新天药业：加强现代中药研发体系建设，同步推动外延增长动能

4月26日盘后，新天药业（002873.SZ）披露2024年一季度报告。公司单季度实现营业收入1.77亿元，较上年同期减少约3143万元；归母净利润1557.20万元，较上年同期减少约952万元。当期一季报业绩同比呈小幅下滑，但结合2023年四季度数据看，各项指标呈现季度环比增长趋势，当期经营性现金流稳健向好。

“高临床价值”研发导向，产品竞争力凸显

查阅新天药业2023年报，从企业基本面看，公司经营规模虽不大，但稳健、持续、长期走专业化发展路线，在妇科及泌尿系统等细分市场具有绝对的优势地位。特别是妇科临床市场，妇科主打品种坤泰胶囊、苦参凝胶等上市以来市场表现良好，推动公司主营业务持续6年增长，平均年增长率达10%以上。据米内网数据，公司在中国医院端妇科用中成药2023上半年TOP10中已位居第一。

值得注意的是，公司历年一季度营收占比均不高，约占20%左右，若详细关注一季报数据不难发现，主营业务指标当期回落幅度并不大。从公告的年报与季报数据看，单季营收数据与2023年四季度数据基本持平，今年一季度营收占比较低，展望全年后三个季度公司营收，或有望进一步提升，规模效应也待进一步放大，同步实现公司整体运营固定费用率及成本率的降低，支撑盈利能力的提升。

体系建设与人才队伍建设，是企业长期发展的护城河。致力于企业的长期稳定健康发展，公司在研发创新及人才队伍建设方面坚持高投入，多年积累下已培育出一批高质量的人才，建立起一个稳定且持续可再生的研发团队。

创新研发方面，公司现代中药创新研发体系包含了从药物溯源、基础理论研究、技术壁垒攻克、质量控制、临床医学及上市后再研究等全产业链闭环的研发系统与管理系统，经过多年的沉淀已十分成熟。时至今日，专注于以“高临床价值”药品的现代中药研发基础的研发体系基本建成（“高临床价值”指现行现代医学认可的高临床疗效的中药研发），已形成独特的竞争优势。  

以研发促创新、以创新促发展，面向未来生命科学的不断精进，公司也指出，持续加大研发资源投入，拥有并不断叠加中药创新成果，是实现公司长期、健康、稳定、可持续发展的根本保证。

技术创新是企业第一生产力，持续加大研发，是医药行业持续发展的生命线。国家目前推动的“新质生产力”发展理念，对医药企业来说，就是要坚持创新能力的“长期主义”制药逻辑。没有研发投入就没有创新，就没有未来。根据公司制定的“现代中药”创新研发战略部署，公司一直在集结资源，持续提升研发投入，强化公司“研产销”体系改革等长期发展战略布局措施，为长期稳健发展打造“护城河”，追求医药企业的长期主义发展。

阶段性的经营业绩数据，并不能代表企业产品竞争力的下降，中国医药产业发展已经达到了一个新的发展周期。在“现代医药”或者“现代中药”制药逻辑下，只有具备创新思维、现代企业治理及市场化逻辑的企业，才能实现可持续发展，而短期业绩承压并不会改变公司作为“现代中药”专业化创新药企的长期价值。目前历经一年多的研产销专业化体系改革已基本完成，并取得阶段性成效。从目前基本面看，此项体系改革有望助推公司2024年及后续主营业务的持续发展，带动公司进入新的发力周期。

内生外延并重，坚定研发创新理念

专注于“现代医药认可的高临床价值”药品，近年来公司研发投入也在持续增长。2023年，公司研发总投入超过5600万元，同比增长达64%，至2024年一季报，研发费用支出同比进一步增长31.17%，充分显示出公司对研发创新的高度重视。

纵观新天药业产品管线，公司四款核心产品坤泰胶囊、苦参凝胶、宁泌泰胶囊、夏枯草口服液均为国内独家品种，公司所拥有的药品生产批件31个中，独家品种达到12个。在研管线方面，主要在研项目包括中药创新药、配方颗粒、古代经典名方等，涵盖妇科、儿科、呼吸科及慢性病等领域，有望在今年实现新的突破。

值得一提的是，据3月7日公告，新天药业正推动对汇伦医药的收购项目。据了解，汇伦医药与新天药业均为董事长董大伦先生创立，在研发理念上，“高临床价值”是两家企业共同的追求。与新天药业聚焦中药不同，汇伦医药以小分子化药为主业，以改良型新药和高端仿制药为根基，以创新药为方向，通过“以仿促创”“仿创结合”的战略实现高速持续发展。

据了解，从2019年首个产品获批至今，汇伦医药已有12个改良型新药及高端仿制药品种上市，多条1类创新药、改良型新药及高端仿制药研发管线均已处于临床试验阶段。该公司药品商业化能力较强，短短几年时间，汇伦医药已成功跨过盈亏平衡点，于2023年实现盈利，并在“第九届医学家年会（2024）”上荣膺2023年度“推动行业前行的力量”之“十大医药创新企业”。

据公司披露信息，若重组顺利完成，上市公司将形成“中药-化药”双品类的产业格局，丰富产品结构，并实现创新管线的升级，有助于提升上市公司产品研发能力、市场竞争能力、可持续发展能力及抗风险能力等，加速打造领先的综合性医药企业。（郑渝川）

校对：彭其华

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